原文作者： The Kobeissi Letter
原文編譯：深潮 TechFlow
今日美國股市期貨再次下跌，標普 500 指數期貨跌幅達-22% ，正式進入熊市區域。
過去 32 個交易日，美國股市平均每天蒸發 4,000 億美元市值。
現在是時候「抄底」買進股票了嗎？
就在 32 個交易日前，標普 500 指數創下歷史新高，達到 6147 點。
在下面的時間軸中，我們將解釋標普 500 在 32 個交易日內如何蒸發了超過 1300 點。
這是類似 2020 年 3 月的暴跌行情，市場情緒已經達到歷史上最悲觀的水平之一。
關鍵時間節點：
美國東部時間中午 12 點：加密市場開始下跌。
下午 5 點：跌勢急劇加速，市值蒸發了約 2000 億美元。我們將此視為風險規避交易再次加劇的明確訊號。
下午 6 點：美國期貨市場開盤即下跌 6% 。
那麼，自周五以來發生了什麼變化？
更準確地說，是自周五以來「沒有」發生什麼變化——川普總統加倍強調他的貿易戰立場。
在周五收盤前，投資者也對本週末可能出現貿易協議的跡象抱有希望。
然而，結果卻是完全的沉默，而市場對此表現得極為不滿。
剛剛，川普總統對股市暴跌發表了回應：
標普 500 指數預計將在 3 天內下跌 15% ，這是近代史上最大的一次三日跌幅之一。
他的回應是：“有時候你必須吃藥。”
換句話說，就是短期的痛苦換取長期的利益。
最新市場情緒調查（AAII Sentiment Survey）進一步揭示了悲觀：
僅有 21.8% 的投資者持樂觀態度。
61.9% 的投資者持悲觀態度，這是史上第三高的讀數。
僅 2009 年 3 月和 1990 年 10 月的悲觀情緒更高。
值得注意的是，這些調查結果大部分是在 4 月 2 日之前收集的
今日市場觀察：恐慌情緒飆升，市場進入極端狀態
今天，波動率指數期貨（$VIX）飆升至高於 2024 年 8 月的高峰。
我們已經做空標普 500 指數數週，並將先前的標普 500 下跌稱為「有序回調」。
但現在，這場下跌已不再顯得有序，恐慌情緒達到極端水準。
市場可能即將觸底反彈。
一個顯著的觸底訊號？
連避險資產如黃金也出現了急劇拋售。
在周五之前，黃金因關稅不確定性而大幅上漲。
但今天，黃金價格已跌回每盎司 3,000 美元以下，顯示投資者加速撤離市場。
恐慌情緒再次加劇。
週五，美國東部時間上午 9: 30 至中午 12: 00 之間，零售投資者拋售了 15 億美元的股票。
這是史上最大的 2.5 小時內的拋售紀錄。
自 2022 年以來，零售投資者一直堅定地逢低買入，但這一趨勢似乎正在迅速逆轉。
機構資本的大規模撤離與大量現金轉至場外相結合，進一步加劇了市場的急劇下跌。
2025 年 3 月標誌著近年來機構資本從美國股票撤出的最劇烈輪值。
現在，零售投資者也加入了拋售潮，加速了市場的跌勢。
目前市場已消化大量利空消息
在最近標普 500 指數下跌 15% 的過程中，我們尚未看到任何「喘息性反彈」。
任何關於與主要貿易夥伴達成貿易協議或延遲關稅的短期消息，都可能引發 5% 以上的反彈。
風險與報酬的天平正在改變。
總結當前市場現況：
標普 500 指數在 32 個交易日內直線下跌；
加密市場在經歷平穩一週後也加入拋售行列；
黃金因投資者蜂擁撤離而大幅下跌；
波動率指數（$VIX）突破 2024 年 8 月高點；
零售和機構資本雙雙撤出；
市場已計入大量利空消息。
雖然這並非長期底部的預測，但我們強調市場需要一場喘息性反彈。
即便是最慘烈的熊市，也會出現 5% 以上的反彈行情。
「健康」的熊市需要喘息性反彈來延續市場節奏。
我們已經連續數週做空市場，但現在這已成為一個過於擁擠的交易策略。
當前市場情緒兩極化，恐慌情緒已接近 2020 年 3 月的水平，這意味著未來將出現更多波動。
我們的訂閱者正在利用這些波動來實現收益。
最終，一切都歸結為一個核心問題：川普的關稅政策會長期堅持下去嗎？
如果答案是會，那麼美國將不可避免地面臨一場嚴重的經濟衰退。
如果答案是不會，那麼當前市場將是歷史性的抄底機會。
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