原文作者：Weilin，PANews
在效仿 Strategy 的比特幣投資和累積財務策略的趨勢下，Solana 策略也有不少效仿者，包括加拿大上市公司 Sol Strategies Inc.、美國納斯達克上市公司 Janover 等，消費品上市公司 Upexi 成為最新的一家持有類似策略的傳統公司。
4 月 21 日，知名加密貨幣交易與投資公司 GSR 宣布，已向納斯達克上市的消費品公司 Upexi, Inc.（股票代碼：UPXI）進行了一筆高達 1 億美元的私募股權投資（PIPE），押注其即將全面轉型的 Solana 財務戰略。受消息影響，Upexi 股價日內一度暴漲逾六倍。
早在今年 2 月，Upexi 便公佈了圍繞加密貨幣的路線圖。這個消費品開發、製造與分銷公司在最新的財報中顯示出公司營收明顯下降，淨虧損仍在持續。擁抱加密貨幣成為了一種轉型策略。
GSR 押注 Upexi 的 Solana 財務策略，領投 1 億美元私募股權投資
GSR 為 Upexi 全新鏈上策略提供了直接的財務支援。 Upexi 公司宣布已與部分投資者簽署證券購買協議，以每股 2.28 美元的價格發行 43, 859, 649 股普通股（或預付認股權證作為替代），總募資金額約為 1 億美元（尚未扣除配售代理費用及其他發行開支）。
Upexi 公司計劃將其中約 530 萬美元用於營運資金和償還債務，剩餘資金將用於建立公司基於Solana 的財政體系及Solana 資產的累積。
除了 GSR 領投外，還有一眾幣圈的機構和個人參與了這輪融資，包括 Big Brain、Anagram、Delphi Ventures、White Star Capital、Maelstrom（Arthur Hayes 家族辦公室）、Hivemind、Borderless、Morgan Creek、Elune Capital、Delta Blockchain Fund 等。此外，還有許多知名天使投資人參與，包括Austin Federa、Frank Chaparro、Joey Krug、Bartosz Lipinski、Larry Wu 和Jordan Prince 等，以及 Upexi 公司執行長 Allan Marshall。
Solana 基金會總裁 Lily Liu 也表示，這項交易標誌著將傳統金融機構與去中心化基礎設施連接起來的又一步。
消息公佈後的行情顯示，納斯納克上市公司 Upexi 股價上漲 639.20% ，達到 16.78 美元。截至 4 月 21 日美股收盤，Upexi 股價回落至 9.89 美元。
在這次的消息吸引加密市場廣泛關注的同時，也有加密業內人士給出了自己的正面看法。 Sonic SVM 的商務拓展負責人 Arif Kazi 在 X 平台上表示：“公眾市場對鏈上收益的認知發生了轉變。Upexi 並不是在對沖風險——他們將 SOL 質押視作基礎設施。原生質押正在成為機構級的金融工具。”
他表示，這可能是美國上市公司最大的Solana 原生財政分配。定價高於市價，沒有代幣、鎖倉或可轉債等條款。 Solana 的架構讓這一切成為可能：透過Sealevel 技術實現並行執行、亞秒級最終確認時間，以及穩定的驗證者網路層。這是為機構建構的基礎設施。當財務策略與 DeFi 原語結合時，這不僅是契合，更是一種加速。 Solana 現在為資本分配者提供了一套操作手冊。
從軟糖到加密貨幣：Upexi 的鏈上轉型
Upexi 總部位於佛羅裡達州坦帕，過去主要專注於消費品的研發、製造與分銷，其品牌涵蓋藥用蘑菇產品 Cure Mushrooms、寵物護理品牌 LuckyTail，以及以能量軟糖為主的 Prax 系列。儘管這項傳統消費品模式曾令其在市場中立足，但在資本市場中始終未獲得較大關注，截至 4 月 18 日（當地時間上週五），其市值僅為 300 萬美元。
Upexi, Inc. 最新的財報顯示出其面臨的顯著財務挑戰。截至 2024 年 12 月 31 日的 6 個月內，公司營收下降，淨虧損仍在持續。報告期間營收為 836 萬美元，較上一年同期的 1,574 萬美元大幅下降。公司淨虧損為 293 萬美元，略優於去年同期的 379 萬美元虧損。
或是迫於這樣的財務壓力，加密貨幣被 Upexi 視為新的機會。事實上，Upexi 的加密策略早在幾個月前就已逐步展開。 3 月 3 日，Upexi 宣布其子公司 Quantum Hash 已簽署一份意向書（LOI），擬收購一座 2 兆瓦的加密礦場。該礦場目前的使用率不到一半。 Quantum Hash 計劃在交易完成後對現有設備進行升級，並引入最新、最快的挖礦機器，以最大化算力和每月比特幣產量。
2 月 6 日， Upexi 宣布近期正積極尋求進一步的投資機會，透過直接投資加密貨幣、挖礦業務以及在金融科技領域的併購來拓展業務組合。公司向股東更新其當前業務營運情況，並揭露其長期加密與挖礦策略計畫。
Upexi 的 CEO Allan Marshall， 55 歲，於2019 年5 月加入公司擔任CEO，此前已退休，曾是一位連續創業家，近年來聚焦於科技產業。他的職業生涯始於運輸與物流行業。他表示，“公司正處於一系列快速發展的機遇之中，並將在接下來的數週及數月內，持續推動各項戰略的落地與推進。”
根據官網，轉型之後，Upexi 有以下發展策略：首先是財務策略：一個多元化的數位財務策略，涵蓋多種山寨幣資產組合；其次是策略方向：透過挖礦、節點營運、質押、串流服務以及HaaS（算力即服務）等手段，提升財務收益。在成長路徑方面，將透過策略性運用借貸、流動性提供、挖礦、串流服務和資本市場，實現業務擴張
目前，Upexi 已經公佈了 2025 年的策略路線圖，包括：
比特幣與山寨幣挖礦：在 90 天內擁有至少 1-3 兆瓦（MW）的低電價挖礦運營設施；完成對當前 2-5 兆瓦運行中的挖礦項目的盡職調查；目標發展至擁有 10-20 兆瓦的挖礦設施；拓展挖礦業務至其他山寨幣種，如以太坊和 AI 的區塊資產。
加密資產投資組合建構：建構多元化數位資產投資組合，包括比特幣、以太坊、Solana、Render、Chainlink；在市場波動時把握有利時機進行策略性買入；持有具有區塊鏈基礎設施成長潛力和 AI 融合價值的其他資產。
基於區塊鏈的金融聚焦方向。探索以下領域機會：質押（Staking）、去中心化借貸（DeFi Lending）、具有收益生成模型的區塊鏈項目
長期關注方向包括：Web3、去中心化金融（DeFi）、AI 驅動的區塊鏈成長
Sol 策略旨在實現有機增長，市場波動性或帶來“賬面浮虧困境”
在此次 GSR 對 Upexi 的投資中，並未透露更多具體的 Solana 財務策略內容。不過，率先提出 Sol 策略的 SOL Strategies 的做法或為 Upexi 帶來樣本，其 CEO Leah Wald 近期談及該公司策略時表示，將 SOL Strategies 比作 Solana 的 Microstrategy，其實是一個不夠全面的類比。 Leah Wald 說，“在我看來，這種模式的局限性在於，它只是單純地玩“淨資產價值（NAV）遊戲”，即通過積累資產來提升公司價值，但僅僅這樣是不夠的。我們的策略是通過較慢但穩健的方式實現增長。初期，我們主要依靠外部收購（無機增長）來擴展業務，比如較慢但穩健的方式實現增長。初期，我們主要依靠外部收購（無機增長）來擴展業務，比如緩慢但穩健的方式實現增長。初期，我們主要依靠外部收購（無機增長）來擴展業務，比如緩慢但穩健的方式實現增長。初期，我們主要依靠外部收購（無機增長）來擴展業務，比如說和投資
他表示，SOL Strategies 的最終目標是成為Solana 的基礎設施公司。在這個過程中，我們確實在盡可能地累積SOL，並將其質押到我們的驗證者節點。但這只是整體策略的一部分，我們不僅僅是“購買SOL”，而是在Solana 的基礎設施生態系統中發揮實際作用。
值得關注的是，隨著越來越多的上市公司正積極推行加密資產儲備計劃，這項策略正成為企業資產配置的新風向。然而，隨著全球經濟環境的波動、政策不確定性引發的恐慌以及獲利盤的集中離場等多重因素疊加，加密市場經歷劇烈波動，不少上市企業也會陷入賬面浮虧困境。
總的來說，在傳統消費品市場中苦尋突破的 Upexi，正開啟一場「從軟糖到加密貨幣」的激進轉型。 1 億美元的融資不僅為其 Solana 財政策略提供了強大助力，也為其挖礦、加密資產組合和區塊鏈金融佈局打開了更廣闊的想像空間。在 GSR 等主流機構的加持下，Upexi 或許將為更多上市公司涉足鏈上金融提供一套參考模板。
但這場轉型之旅仍充滿不確定性。從股價的劇烈波動，到消費品主業的持續虧損，再到加密市場本身的高風險與政策挑戰，Upexi 未來能否從「加密實驗」中走出一條真正可持續的成長路徑，仍需時間驗證。
