이 보고서에 언급된 시장, 프로젝트, 통화 등에 대한 정보, 의견 및 판단은 참고용일 뿐이며, 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.
EMC Labs는 2024년 12월 보고서에서 세계가 여전히 금리 인하의 순환에 있으며, 현재의 냉각은 일시적인 좌절에 불과하다고 지적했습니다. 유동성이 점차 회복됨에 따라 BTC는 높은 수준에서 조정된 후 다시 10만 달러에 도달할 것입니다.
2025년 1월, 연방준비제도는 예상대로 금리 인하를 중단했지만, BTC는 여전히 중장기적 유동성과 낙관적 심리에 의존하여 12월 보고서에서 판단한 대로 10만 달러 한계를 돌파하여 102,411.26달러로 마감하고 그 달 중순에 새로운 최고가인 109,358.01달러에 도달했습니다.
1월 20일 트럼프가 취임하면서 세계는 암호화폐에 가장 친화적인 미국 대통령을 환영했습니다. 이 회사는 암호화폐 친화적인 일련의 이니셔티브를 집중적으로 발표했고, 예상치 못하게 자체 MEME 코인을 발행했습니다. 동시에, BTC 전략적 준비금 제안도 미국 여러 주에서 집중적으로 추진되고 있으며, 지속적으로 진전을 이루고 있습니다.
이러한 조치와 진전으로 인해 시장 심리가 크게 자극되어 1월에 164억 달러 이상이 암호화폐 시장으로 유입되었고, 그 결과 BTC는 2025년 1월 9.7% 급등하여 같은 기간의 나스닥과 금을 훌쩍 뛰어넘었습니다.
BTC의 4년 생산 감소 주기 비율 관점에서 보든, 글로벌 통화 거시 유동성 관점에서 보든, BTC는 현재 EMC Labs 대형 주기 모델의 상승 기간(즉, 강세장)에 여전히 있습니다.
시장은 2025년 연준의 금리 인하 전망치를 4에서 2로 조정하고, 엔화 인상에 대한 가격 책정을 완료했으며, 비교적 안정적으로 추세 패턴을 유지하고 있습니다. 2월부터 중단기 가격 성과에 영향을 미치는 요인은 트럼프의 경제 정책이 인플레이션 상승으로 이어질지 여부로 바뀌었고, 이는 연준의 금리 인하 또는 심지어 금리 인상에 대한 기대치를 더욱 낮추는 요인으로 이어질 것입니다. 하지만 시장은 트럼프의 관세 정책으로 인해 발생할 수 있는 변동성을 과소평가했으며, 높은 주가와 BTC가 단기적으로 가격 변동을 겪을 것은 불가피합니다.
매크로 파이낸스: 암호화폐 자산, 미국 정부 공식 승인
1월에 12월 CPI와 비농업 고용 데이터가 발표되면서 미국 경제가 착륙하지 못하고 있다는 판단이 점점 더 분명해졌습니다.
12월 CPI는 전년 대비 2.9% 상승했으며, 이는 시장 예상치와 일치하며 이전 수치는 2.7%였습니다. 핵심 CPI는 전년 대비 3.2% 상승했으며, 이는 시장 예상치 3.3%와 이전 수치인 3.3%보다 약간 낮았습니다. 12월 PCE는 전년 대비 2.5% 증가했는데, 이는 전월의 2.4%에 비해 증가한 수치이며, 핵심 PCE는 전년 대비 2.8% 증가했는데, 이는 전월과 동일한 수치입니다. 12월 비농업 고용은 256,000명 증가하여 시장 예상치인 165,000명을 크게 넘어섰고, 실업률은 예상치인 4.2%보다 낮은 4.1%로 떨어졌습니다.
인플레이션 데이터는 정체된 반면 고용 데이터는 강세를 유지하고 있어 연준이 1월 말에 금리 인하를 중단할 것은 불가피합니다.
이 결과는 이미 시장에 반영되었기 때문에 주식 시장, 금, BTC는 모두 한 달 중순에 격렬한 변동을 겪었지만 궁극적으로는 모두 상승을 기록했습니다. 그 중 나스닥, 다우존스, SP 500은 각각 1.64%, 4.7%, 2.7%의 월별 상승률을 기록했습니다. 런던 금값은 온스당 2,801달러로 마감하며 새로운 최고치를 기록했습니다. BTC는 이번 달에 9.7% 상승하여 일중 최고가인 109,358.01달러를 기록했습니다.
3개월 연속으로 급등세를 보인 미국 달러 지수는 마침내 상승세가 둔화되어, 월간 상승률이 0.3363%에 그치며 여전히 108.5160의 높은 수준을 기록하면서 비미국 달러화 자산에 압박을 가하고 있습니다. 장기 및 단기 미국 국채 모두 상승세가 둔화되고 높은 수준에서 통합되었으며, 수익률은 각각 4.543%와 4.155%로 약간 상승했습니다.
현재 모든 주요 자산 클래스는 필요한 혼란 이후 더 낮은 이자율 인하 기대에 대한 가격 책정을 완료했습니다. 다음 라운드의 거래는 트럼프의 경제 정책을 중심으로 진행될 것이며, 그 중 관세가 가장 중요한 부분입니다.
2월 1일 미국은 주요 무역 상대국인 캐나다와 멕시코에 25% 관세를, 중국에 10% 관세를 부과했으며, 유럽 연합에도 조치를 취할 것이라고 밝혔습니다. 이 소식이 확인된 후, 3대 주요 주가 지수와 BTC 모두 1월 마지막 거래일에 상당한 하락을 기록했습니다.
트럼프는 취임 후 암호화폐 커뮤니티에 대한 약속을 이행하기 시작했습니다. 23일, 디지털 자산 시장 실무 그룹이 설립되었으며, 이 그룹은 행정 명령이 발표된 후 180일 이내에 대통령에게 보고서를 제출하게 됩니다. 보고서에는 다음이 포함됩니다. 스테이블코인을 포함한 미국 디지털 자산의 발행 및 운영을 관리하기 위한 연방 정부 규제 프레임워크, 시장 구조, 감독, 소비자 보호 및 위험 관리를 고려하는 규정, 국가적 디지털 자산 보유금을 설정하고 유지하는 것의 타당성 평가 및 이러한 보유금을 설정하기 위한 기준.
이 작업 그룹의 설립은 미국에서 최고 수준의 암호 자산 공식 채택을 의미합니다. 이후 발표된 구체적인 정책은 미국과 전 세계의 디지털 자산 시장에 큰 영향을 미칠 것입니다.
이 외에도 정책적 측면에서 BTC에 대한 보다 구체적인 장기적 혜택이 있는데, 바로 BTC 준비금법입니다. 펜실베이니아주, 오클라호마주, 오하이오주 등 미국 15개 주는 인플레이션에 대비하고 재정 안정을 증진하기 위해 주 차원의 전략적 준비금에 비트코인을 포함시키는 것을 목표로 하는 비트코인 준비법을 논의하거나 추진하고 있습니다. 그 중 애리조나주와 유타주의 계획은 백악관과 상원의 승인 단계에 들어섰으며, 법률이 되기까지 단 한 걸음만 남았습니다.
준비금법의 발전은 의심할 여지 없이 BTC 보유자들에게 강력한 신뢰 기반을 제공하고 시장에 새로운 장기 구매력을 가져올 것입니다.
암호화폐 자산: 새로운 상자 돌파를 기다리며
1월에 BTC는 $93,347.59에 오픈하여 $102,411.26에 마감하여 9.7% 상승하였고 진폭은 21.78%였습니다. 일중 최고치인 $109,358.01에 도달하였고 거래량은 전월 대비 감소했습니다.
BTC 가격 추세(일일)
기술적으로, 11월 초부터 BTC 가격은 $89,000의 최저가에서 $110,000의 최고가(위 그림의 보라색 범위)까지 박스 구조를 형성했는데, 이를 트럼프 바닥이라고 부를 수 있습니다. 이 범위는 트럼프가 대통령에 취임한 시기에 확립되었으며 트럼프의 암호화폐 친화적 정책에 대한 시장 가격 범위로 간주될 수 있습니다.
동시에 트럼프 대통령의 승리에 대한 예상과 그의 승리 발표를 바탕으로 형성된 두 번째 상승 추세선(위 그림의 파란색 점선)도 이번 달 1월 13일과 27일 두 번이나 BTC 가격에 지지선을 제공했습니다. 두 번째 상승 추세선과 89,000달러~110,000달러 상자의 상단이 교차하려 하고 있어, 시장은 단기적으로 방향성 있는 선택을 해야만 합니다.
거래량 면에서는 트럼프가 취임한 날인 1월 20일에 최고치를 기록한 후 점차 하락하였는데, 이는 시장이 높은 수준에 있던 BTC에 대해 신중한 태도를 취하고 있음을 보여줍니다. 유동성 감소는 필연적으로 BTC의 단기 추세를 약화시킬 것입니다.
기술 지표로 판단할 때, 단기 추세는 낙관적이지 않으며 가격이 하락할 가능성이 높습니다. 그러나 이번 주기 이후로 시장 구조가 변화하고 있으며, Microstrategy와 BTC ETF를 뒷받침하는 대형 펀드가 가격을 더 많이 상승시키고 있습니다. 따라서 중장기적 관찰을 실시하고 이 기금 부분의 역학과 중장기적 활동을 추적하는 것이 더 효과적입니다.
자금: 최대 164억 달러 유입
11월에 트럼프 랠리가 시작된 이래로, 새로운 자금이 계속해서 시장으로 흘러들어 롱 및 숏 매도 압력을 극복하여 BTC 가격을 끌어올리는 중추가 되었습니다.
이번 달 유입은 11월부터 이어진 추세를 이어가며 12월 수준을 넘어 164억 600만 달러에 달했습니다.
eMerge Engine Crypto 시장 자본 유입 통계(월별)
31개 거래일 가운데 순 유출이 기록된 거래일은 9개 거래일뿐인데, 이는 이번 달 BTC의 상승 및 하락일 수(하락일 11일)와 비슷합니다. 이는 세계가 금리 인하 주기에 진입하면서 유동성이 풍부해지고 미국 정책에 따라 비트코인 채택이 늘어나면서 투자자들의 위험 감수성이 장기적으로 증가하는 추세를 반영합니다.
다만, 관세 불확실성의 영향이 동반된 강력한 유입 이후, 자본 유입이 둔화되면 BTC 가격이 단기적으로 급격하게 조정될 수 있다는 점에 주의해야 합니다.
2차 판매 : 신규 범위 판매가 점차 둔화됨
10월에 BTC가 새로운 고점 통합 구역을 돌파한 이후, 장기 BTC 투자자들은 이 주기에서 두 번째 매도를 시작했습니다. 역사적 법칙에 따르면, 유동성이 주입되고 가격이 오르면 장기 투자자들의 두 번째 매도 물결이 유동성이 고갈될 때까지 계속되고, 그렇게 되면 강세장은 끝나고 가격은 다시 주기적으로 하락하게 됩니다.
BTC 장문, 단문, 채굴자 및 거래소 재고 통계(월별)
매각은 여전히 진행 중입니다. 매각 규모가 크지만 아직 유동성을 고갈시킬 수준에는 이르지 않았습니다. 실제로 11월 이후 매달 판매량은 감소하고 있으며 거래소 재고도 지속적으로 감소하고 있습니다.
BTC 매도 및 거래소 재고 변화 통계(월별)
지금까지 대부분의 매도는 11월 이후인 9만 달러 이상에서 이루어졌습니다. 이로 인해 89,000달러에서 110,000달러 사이에 분배된 BTC의 총 수는 4,138,554.23개가 되며, 이는 전체 발행량의 24.22%입니다.
칩의 이 부분은 새로운 단계의 바닥을 형성했는데, 이를 트럼프 바닥이라고 부를 수 있습니다. 이 기간의 주요 매수 규모는 트럼프가 선거에서 승리한 이후 Microstrategy와 BlackRock BTC ETF 채널에 진입한 기관 투자자들에게서 나왔습니다.
EMC Labs는 트럼프 바닥이 충분히 견고하다고 생각하며, 장기 매도가 89,000달러에서 110,000달러 범위에서 둔화됨에 따라 BTC의 중장기적 상승 모멘텀이 하락 중력보다 훨씬 크다고 생각합니다. 다만 단기적으로는 관세로 인한 공황 압박이 심할 수 있으며, 자금 유동성 등에 따라서는 목표치 이하로 떨어질 가능성도 다소 있습니다.
결론
미국에서 암호화폐 친화적 정책이 도입되고 점진적으로 시행됨에 따라 BTC로 대표되는 암호화폐 자산은 주변에서 벗어나 중심이 되어 새로운 발전 단계를 앞두고 있습니다.
새로운 보유자들이 BTC 시장으로 쏟아져 들어오면서, 시장 혼란으로 인한 매수 가격 상승이나 손실이라는 대가를 치르면서 기존 보유자들이 가지고 있던 칩을 대체하고 있습니다. 새로운 투자자들은 BTC에 대한 새로운 사용 사례 시나리오(대형 기업 할당, 주정부 준비금, 심지어 연방 정부 준비금)에 동기를 부여받고 있습니다. 이 새로운 사용 사례를 통해 BTC의 가치와 가격을 새로운 시나리오에서 재평가할 수 있으며, 가격에 대한 통제도 근본적으로 바뀔 수 있습니다.
중기적으로 내부 보유 구조, 외부 자본 공급, 투자자 심리의 관점에서 볼 때, BTC는 기본적으로 트럼프 바닥 형성을 완료했으며 다음 가격 범위로 돌파할 준비가 되었습니다.
가장 큰 외부적 불확실성은 트럼프 경제 정책 시행 후 금리 인하 기대와 자본 공급의 연쇄 반응에서 비롯됩니다. 유동성이 제한되면 변동성이 급격히 상승할 것입니다.
EMC Labs(Emergence Labs)는 2023년 4월 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자에 의해 설립되었습니다. 우리는 블록체인 산업 연구와 크립토 2차 시장 투자에 집중하며, 산업 예측, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼습니다. 우리는 연구와 투자를 통해 붐을 일으키는 블록체인 산업에 참여하고, 블록체인과 암호화된 자산을 홍보하여 인류에게 복지를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
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