원제: 4월 2일 거래 매뉴얼: 세 가지 가능한 시나리오
원저자: Zhao Ying, Wall Street News
4월 2일에 미국 관세 정책이 발표됨에 따라 시장 불확실성은 새로운 정점에 도달할 것으로 예상되며, 투자자들은 안전벨트를 착용하고 혼란에 대비해야 합니다!
토요일 CCTV 뉴스에 따르면 현지 시간으로 3월 28일 트럼프 미국 대통령이 앞으로 며칠 안에 새로운 관세를 발표할 계획이라는 사실이 알려졌습니다. 그는 다른 국가와 관세 협정을 맺는 데 어느 정도 개방적인 입장을 표명했지만, 관세 조치가 4월 2일에 발효된 후에야 합의에 도달할 수 있을 것이라고 암시했습니다.
4월 2일 관세 발표 전에 그런 일이 일어날 것인지 묻는 질문에 그는 아니요, 아마도 나중에 일어날 것이라고 답했다. 트럼프 대통령은 또한 의약품에 대한 관세를 발표할 계획이라고 거듭 밝혔지만, 관세의 구체적인 비율을 밝히지는 않았습니다.
시티그룹은 최신 보고서에서 세 가지 주요 시나리오를 요약하고 이에 따른 시장 영향을 설명했습니다. 첫 번째는 상호 관세율만 발표된다는 것입니다. 이런 시나리오에서는 시장 반응은 상대적으로 제한적이다. 두 번째는 상호 관세에 부가가치세(VAT)를 더한 것입니다. 미국 달러 지수는 50~100베이시스포인트 즉시 상승할 수 있으며, 글로벌 주식 시장도 하락할 수 있습니다. 세 번째는 상호관세와 부가가치세 외에 산업관세도 포함된다는 점입니다. 이런 시나리오에서는 시장의 반응이 더 강렬할 수 있다.
SP 500이 2020년 이래로 1분기에 최악의 출발을 한 후, 분석가들은 이후 하락 가능성이 상승보다 더 크다고 경고했습니다. 일부 분석가들은 향후 관세와 보복 조치가 핵심이며, 4월 2일에 대한 시장 반응은 관세, 특히 산업 관세의 시기와 다른 국가들이 상호 관세에 얼마나 빨리 대응하는지에 크게 좌우될 것이라고 지적했습니다.
3대 관세 시나리오
시티그룹 보고서는 4월 2일 관세 조치 발표가 임박한 상황에서 설문조사 결과를 토대로 주요 시나리오 3가지를 정리하고 시장에 미치는 영향을 분석했다.
시나리오 1, 상호 관세만 발표: 트럼프 행정부가 4월 2일에 최혜국(MFN)의 단순 평균 관세 격차에 기초한 상호 관세만 발표한다면, 상대적으로 온건한 결과가 될 것입니다. 노무라 증권 조사에 따르면, 응답자의 약 25.5%가 이것이 가능하다고 믿고 있으며, 인도, 태국, 인도네시아와 같은 국가가 가장 큰 영향을 받을 가능성이 높습니다. 이 경우 시장 반응이 제한적일 수 있으며 미국 달러 지수가 크게 변동하지 않을 수도 있습니다.
시나리오 2, 상호 관세율과 부가가치세(VAT) 포함: 관세 정책에 VAT가 포함되면 위험 회피와 달러 강세를 유발할 수 있는 보다 공격적인 움직임이 될 것입니다. 이 시나리오에서 MFN 관세 격차(VAT 19% 포함)는 독일의 경우 20.4%, 프랑스의 경우 21.1%, 스페인의 경우 21.8%입니다. 아시아 역시 위험에 처해 있으며, 일본은 10.5%, 인도는 29.5%, 태국은 13.0%를 기록했습니다. 이 시나리오에 따르면 발표 직후 미국 달러 지수(DXY)가 50~100베이시스포인트 상승할 수 있지만, 동시에 달러가 엔화에 비해 약세를 보이고 글로벌 주식 시장이 하락할 수도 있습니다. 아시아 금리는 하락할 가능성이 크며, 인도와 태국은 5~7베이시스포인트 하락할 것으로 예상됩니다.
시나리오 3, 보다 급진적인 관세 정책: 상호 관세와 부가가치세 외에도 산업 관세도 포함될 수 있습니다. 예를 들어, 트럼프 대통령은 이전에 수입 완제품에 25% 관세를 부과하겠다고 발표했으며(멕시코, 한국, 일본, 캐나다, 독일에 영향을 미칠 가능성이 있음), 반도체 칩과 의약품에도 관세를 부과할 수 있음을 암시했습니다(한국과 싱가포르가 가장 큰 영향을 받을 것으로 예상). 또한 멕시코와 캐나다에 대한 25% 관세를 연장하지 않을 수도 있고, 베네수엘라산 석유를 수입하는 국가에 추가 관세를 부과하지 않을 수도 있습니다. 이 시나리오에서 시장 반응은 가장 극적일 가능성이 높으며, 미국 달러 지수가 더욱 강세를 보이고 미국 달러/엔화가 급락할 가능성이 높습니다.
시장은 격변에 대비하고 있습니다!
미국 주식 시장의 롤러코스터는 이제 막 시작일 뿐입니다. SP 500은 2020년 이래 최악의 1분기 실적을 기록할 것으로 예상되며, 다가올 관세 정책은 시장 혼란을 더욱 심화시킬 수도 있습니다.
4월 2일 관세 정책이 발표되면 트럼프 행정부가 어떤 국가와 산업을 타깃으로 삼을지 밝혀질 것입니다. 미국 주식은 관세의 심각성과 기간, 대상 국가 및 산업, 무역 상대국의 보복 조치 등의 요인에 따라 급등락할 것으로 예상되며, 시장은 급격한 변동을 겪을 것으로 예상됩니다.
Siebert Financial의 최고투자책임자인 Mark Malek은 다음과 같이 말했습니다.
저는 확고한 지지자입니다. 하지만 지금부터 다음 주까지, 특히 실적 발표 시즌이 시작되기 전까지는 주가가 떨어질 가능성이 주가가 오를 가능성보다 크다는 걸 말씀드리고 싶습니다.
State Street Global Advisors의 최고 투자 전략가인 Michael Arone은 다음과 같이 말했습니다.
불확실성은 계속해서 시장을 괴롭히며 변동성을 가져오고 있으며, 4월 2일과 마감일 이후에도 변동성이 더 커질 가능성이 높습니다.
에드워드 존스의 수석 투자 전략가인 안젤로 쿠르카파스는 다음과 같이 말했습니다.
4월 2일의 발표는 일회성 사건이 아니라 중요한 이정표이지만 궁극적으로 모든 불확실성을 완전히 없애지는 못했습니다.
Evercore ISI의 수석 전략가인 Matthew Aks는 다음과 같이 경고했습니다.
4월 2일의 시장 반응은 향후 관세, 특히 부문별 관세의 시점과 다른 국가들이 얼마나 신속하게 상호 관세로 대응하는지에 주로 달려 있을 것입니다. 다른 국가들이 보복한다면, 이는 안도감을 훼손할 수 있는 악순환의 위험이 있습니다.
CCTV뉴스에 따르면 트럼프 대통령은 플로리다로 가는 에어포스 원에서 기자들과 인터뷰를 할 때, 미국에 대한 관세를 낮추기 위한 합의에 도달하기 위해 영국 및 다른 국가들과 논의할 의향이 있는지 묻는 질문을 받았습니다. 그는 이 거래에서 뭔가를 얻을 수 있다면 가능할 겁니다. 하지만 아시다시피, 우리는 40년 이상이나 그 이상 이용당해 왔습니다. 이런 일은 다시는 일어나지 않을 겁니다. 하지만 물론, 저는 기꺼이 받아들일 것입니다.라고 말했습니다.
